11月母猪存栏续降养殖股安全边际充足

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事件:根据农业部的数据,11月份能够繁殖的母猪逐月下降0.6%,比去年同期下降12.4%,比上一个高峰下降24.7%。生猪数量环比下降0.7%,比去年同期下降10%。

可繁殖母猪淘汰趋势符合预期,强度超出预期。

(1) Sow股票上月下跌0.1%,跌幅已经连续几个月下降。根据猪粮比高和农民愿意补充库存的判断,我们预测本月的下降将持平或减少。

(2)事实上,本月仍在下降,但下降幅度已扩大到0.6%,大大超出预期。

(3)虽然从10月到11月生猪价格持续下降,尽管粮食价格一起下降,收入没有下降,农民们仍然保持谨慎。高峰季节第三季度过后,他们缺乏信心和价格催化力,农民的淘汰力度加大。

需求推动畜牧业快速增长,生猪存栏量大幅下降。这个月,猪的数量下降了0.7%。早些时候,我们提到今年第三季度旺季的增长率是多年来最慢的,本月开始下降。

今年存栏生猪数量少于往年同期。冬季对肉类需求的逐渐增加加快了屠宰速度,加上冬季对补充屠宰热情不高,导致存栏生猪数量绝对值停止上升和下降,减少了约274万头。

生猪价格如期上涨,短期春节拉力赛即将到来,多头牛将迎来明年第三季度。猪的价格在早期缓慢下降。在11月中旬达到16.2元/公斤后,它停止下跌,并像我们预测的那样缓慢上升。今天的价格是16.81元/公斤。从地区角度来看,东北地区在最初的价格上涨中处于领先地位,这意味着全国范围内的供应相对紧张,价格对需求更加敏感。对即将到来的元旦和春节的需求很大,而且上升趋势还在继续。从长远来看,猪的库存还没有见底,猪和牛的价格至少将在明年第三季度达到。

12月份,库存仍有望下降,降幅将持平或缩小。我们相信这一轮循环已经极大地改变了这个行业的模式。自2012年11月以来,能够繁殖的母猪已经下降到被淘汰母猪总数的近25%,大量散户投资者甚至退出了该行业。近年来,农村弃农现象日益严重。我们认为,加入农业的潜在散户投资者已经减少。此外,前期生猪价格低迷引发的流动性危机尚未完全缓解,因此该股的恢复速度将会比前几年慢。然而,利润趋势继续推动该行业。总的来说,我们预测下降将会继续,但下降将是平缓或狭窄的。

投资建议:现有数据超出预期,生猪价格增长理论不断得到证实。今年1月,市场风险偏好高,加上审美疲劳,对生猪价格反弹的反应不冷不热。甚至股票价格趋势也偏离了基本面。市场明显错了,股价全面调整,在坚实的基本面支撑和上行周期中,安全边际强劲。建议投资者抓住机会进行布局。推荐猪头穆远股份,目前为16-17PE14.3、16.7;温的股份,目前为16-17PE13.8和16.2,以及正邦科技和天邦股份的收据。

风险提示:流行病因素;生猪价格波动很大。