经济日报刊文:进一步推进资本市场高质量发展

国内新闻 浏览(790)

原标题:进一步促进资本市场优质发展

□资本市场正处于由大变强的关键转变阶段,一些制度、结构和制度问题亟待有效解决

□资本市场改革需要与金融供给方面的结构性改革相协调,如坚持稳健的货币政策、改善多层次金融机构布局、重塑金融机构内部机制、金融监管改革等。

目前,中国金融业的市场结构、经营理念、创新能力和服务水平都不适应高质量经济发展的要求。许多突出的结构性矛盾和问题迫切需要通过资本市场的高质量发展来解决。

首先,一些现有的金融结构不匹配。 “借短用长”的期限错配模式不能满足当前建设对长期资本的需求。 第二,在传统的粗放型发展中,贷款驱动发展模式的顺周期特征明显。 银行贷款的主导模式往往会导致地方政府和国有企业因道德风险而陷入债务陷阱,在房地产市场泡沫的影响下,居民部门的债务水平也大幅上升,导致权益与经济中的一小部分资本和筹资者权益不匹配,最终导致经济中系统性金融风险的积累。 第三,在银行贷款主导的融资模式长期缺乏“竞争中立”的理念下,经常会出现相对普遍的信贷配给现象。 当货币政策宽松时,很容易导致国有企业资金供应过热,一些资金被影子银行“绕过并借入”。然而,在政策收紧时,垂直管理和业务结构相似的大型银行的资本供应收缩过快,导致“大河缺水,小河干涸”的现象 民营企业作为主要的创新力量,其资本需求没有得到有效满足,融资成本高,可持续获取资本能力差,创新能力有限。 第四,金融马太效应明显,金融市场水平有待提高,金融产品的质量、差异化和可用性有待提高。

资本市场具有中性市场竞争、一般收益和投资风险多样化的基本特征,在优化金融结构、提高有效金融供给和配置效率、降低融资成本、优化企业资本结构、扩大开放等方面具有市场化和制度化的优势。 中国资本市场正处于从大到强的关键转型阶段。一些体制、结构和体制问题亟待解决。 目前,市场已经初步形成了一个基本的体系和层次。股票、债券和期货市场是世界上最大的市场之一。开放程度日益提高,积累了一定的发展潜力。 然而,与此同时,市场也暴露出制度、结构和制度问题,如基础体系不完善、定价和融资等市场功能无效、行政特征明显干扰、需要提高上市实体质量、散户投资者占主导地位、需要提高金融产品和服务质量、僵尸企业无力清理。

坚定推进资本市场改革是金融供给方面结构改革的重要起点。资本市场的高质量发展将成为新时期社会主义金融业高质量发展的基本特征和重要内容。 促进中国资本市场高质量发展的主要方向是 一是完善资本市场基础体系,发展和完善多层次资本市场。 通过股票发行制度改革关闭市场准入 通过适度调整进入门槛,引导更多中长期资本干预,多元化金融机构可以为多元化企业提供丰富的金融服务。 通过推进市场间的转制和退市制度改革,可以更好地出口市场,完善优胜劣汰的市场机制。 第二,加强市场机制的作用,让市场在资源配置中发挥决定性作用。 完善市场风险识别和管理功能,完善股票市场自身定价(特别是长期资产定价)功能,形成市场价格预期和共识,提高市场的可持续融资功能 第三,加强资本市场法制建设,完善功能性监管框架,全面有效保护投资者权益 第四,以制度和服务创新推动优质市场发展 资本市场可以充分发挥金融科技的作用,优化市场运行机制和设施,有效解决创新型企业的低成本融资问题。 第五,扩大资本市场的高层次双向开放。 培养国际先进的金融管理人才,加强国际资本市场的互动与合作,提高开放条件下的经济金融管理能力和风险防控能力

值得注意的是,金融供给方面的结构改革是一个动态的有机过程。 资本市场改革需要与坚持实施稳健货币政策、改善多层次金融机构布局、重塑金融机构内部机制、改革金融监管等金融供给方面的结构性改革相协调,共同打造一个规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场。

(作者是中国社会科学院投融资研究中心副主任)

责任编辑:赵慧芳