扣非业绩狂跌74% TCL重组原来是个陷阱

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演绎表现下降了74%,TCL重组成了陷阱

Easy Finance and Economics

重组,销售,回购,一系列复杂的业务,观看小编令人眼花缭乱,TCL集团销售电视,需要如此复杂的金融业务?

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半年的半年度报告

8月12日,TCL集团公布了2019年上半年的年度报告。上半年,TCL集团实现营业收入261.2亿元,同比增长23.9%;净利润26.4亿元,同比增长69.9%;净利润为20.9亿美元,同比增长42.2%。

看来整体情况还不错,2019年上半年如此糟糕,有20.9亿的利润。

然而,作为一名经验丰富的财务编辑,经过仔细研究,我发现了这个谜。净利润为20.9亿元,实际净利润仅为2.5亿元,另外18.4亿元来自非经常性损益项目。相比之下,在2018年,TCL集团的非净利润高达9.9亿元,下降了74.8%。

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从报告的营业收入构成来看,今年上半年,TCL集团的收入结构主要分为三个部分,其中华兴光电的收入为162.8亿元,占37.1%;翰林惠英收入88.1亿元,占20.1%。 “他人”的比例高达233.6亿元,几乎相当于华兴光电和汉林汇的总收入。

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也就是说,主要业务不支持表面看起来不错的半年度报告。其主要的华兴光电和汉林汇仅为该集团提供2.5亿元的净利润,其余18.4亿元均为“其他”业务提供的利润。

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不寻常的非经常性收益和损失

半年报显示,TCL今年上半年的非经常性损益项目主要来自四个方面。

1,非流动资产处置损益11.5亿元,主要来自TCL集团重组期间出售资产所得款项;

2,本期损益中的政府补助为5.92亿元;

3,工业金融投资业务收入7200万元;

4,其他营业收入为2.6亿元;

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四者之和加上初始净利润2.5亿元,相当于上市公司股东的净利润20.9亿元。

看来今年上半年支持TCL集团的大部分利润来自于重组期间处置的非流动资产以及政府补贴,被视为明亮的主营业务资产华兴光电,这没有引起轰动。

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审查TCL的重组

回顾到2018年底,TCL集团宣布重组资产,9家智能终端及相关配套业务公司的股权以47.6亿元出售给TCL控股。重组后,半导体显示器将成为TCL集团的核心业务,不再是北京东亚和深圳天马等同行业的TCL。

本部分出售的资产包括TCL工业,TCL工业园区,惠州家电,合肥家电,嘉宾语音业务,酷友科技,创创东芝,间接持股通过全资子公司TCL Gold Control。在这轮出售资产的背后,TCL集团几乎将自己的“一半国家”出售。

2017年,上市公司经审计的合并财务报表实现营业收入1177.27亿元,重组后同期数“瘦身”至505.1亿元,占比50%以上。

对于李东生来说,剥离智能终端业务的目的是将资源集中在半导体显示和材料业务上。

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但现实给了TCL集团沉重的打击。

华兴光电作为TCL集团的主营业务资产,2019年上半年实现营业收入162.75亿元,较2018年上半年增长33.53%。然而,利润却很低,而且很糟糕。母亲非净利润2.5亿元,较去年同期大幅下降74.79%,仅为去年同期的五分之一左右。

2018年全年净利润不好,营业收入276.7亿元,比2017年下降9.5%;净利润22.15亿元,与2017年净利润48.62亿元直接比较。降幅高达54.44%。换言之,重组后,华兴光电并未逆转下行趋势,但跌幅更大。

更令人惊异的行动还在后头。

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2.25亿元收购TCL金融14%股权

8月12日晚,TCL控股与TCL集团宣布,TCL集团子公司华兴光电拟以现金方式收购Ace成都和捷凯通讯持有的TCL金融股权共计18%。其中,成都王牌持有14股。%,建议价格为2.55亿元。

公告显示,ace成都和捷凯通信均为TCL工业的控股子公司。

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你知道,今年4月,这两家公司进行了重组,TCL集团的TCL工业公司,TCL控股公司,也就是四个月前出售的公司,现在已准备好回购。

更加荒谬的是,这个买入的价格似乎非常不经济。

根据公告,TCL Finance的股权转让价格乃根据2018年股息后的资产净值估计厘定。 TCL Finance于2018年派发11.1亿元人民币,因此TCL Finance的估值为18.2亿元人民币。

有必要知道,当TCL集团重组时,实际资产处置的净损益仅为11.5亿元。也就是说,如果您根据估值购买TCL Finance,则必须发布7亿美元。由于估值如此之高,TCL集团以2.55亿美元收购了14%的股份,是赚钱还是亏本?

从TCL集团获利可能并不明确,但李东生一定是赢了。毕竟,TCL控股的真正控制人和股东是TCL集团董事长李东生的高级管理团队。

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李东生的资本游戏

显然,李东生的资本运作越来越得心应手。

在2018年宣布重组后,2017年作为“不良资产”亏损17.57亿的智能终端业务可在剥离和重组23天后转让给TCL控股。神奇的转变是帮助李东生的净利润3亿元人民币。赚得很满。

剥离资产后,TCL集团还剩下什么?

其余的是,在2018年,净利润受到了影响。 2019年上半年,净利润同比下降74.8%。它被视为华兴光电的一个明亮的主要业务资产。这部分资产被描述为TCL集团的光明未来。相比之下,TCL智能终端团队的原始团队,特别是在上帝的帮助下,充满信心,并抛出了“五年和2000亿元”的梦想计划。这相当于重新创建TCL。

它是TCL的重新创建,还是TCL?

今天下午,李东生在财报会上说:“我希望每个人都能想到为什么TCL集团的股价远低于同行。如果你找到原因,请给我发电子邮件。”

在规模APP上,有人立即回复告诉他原因,“剥离仍然相对增长,利润回归智能终端业务,使半导体业务的业绩下滑,风险仍然是主要业务。尽管如此,敏锐的机构投资者自然而然地可以从中找到线索,但由于TCL集团季度报告中信息披露不完整甚至误导,中小型散户投资者只处于黑暗中。即使他们遭受股票下跌的影响价格方面,他们仍然把TCL半导体放在一块。从根本上说,这只是资本大亨开放的资本税,让股东更像是一个重组陷阱。“

那么为什么TCL的股价如此之低?可以低吗?

原因很明显。我不知道李东生是不是能理解它还是真的不理解它。 TCL集团的股价低于同业,主要是因为李氏资本运作的6个资本运作

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主编:陈志杰