京东交出亮眼财报 未来盈利能力可期

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由于社会零消费的整体复苏和今年的618数据,京东第二季度的净收入和调整后净利润均创下历史新高。市场上最活跃的年度买家数据增加了1,080万,达到3.213亿。类别结构的改善和规模效应提升了公司的整体盈利能力,京东再次发布了光明的财务报告。

3C占60%,类别结构提高了毛利率

京东第二季度实现净收入1503亿元,超出市场预期,创造新的单季度收入。同比增长22.9%,高于上一季度的21%,同时也让那些担心增长率继续放缓的人放心。

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其中,商品收入1335亿元,同比增长20.8%,服务收入168亿元,同比增长42%。

根据分类,3C电器本季度贡献895亿元,占总收入的60%。日收入的日收入为440亿元,占总收入的29%。在过去的618个季度中,3C电器通常贡献了较高的收入,而3C产品本身的毛利率较低,而且该类别过度集中在3C的整体毛利水平上。

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根据虎牌证券投资研究团队的统计数据,过去两个季度,3C对收入的贡献率已降至60%,而每日毛利增长率则上升至30%。 JD的整体毛利率高于去年同期。本季度增长13.5%至14.7%。由于618的影响,本季度略低于上一季度,但随着Ribai和服务收入的快速增长,Tiger Securities Investment Research团队预计下一季度毛利率将回升至15%以上并保持增长。

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规模效应和物流效率推动了合规率的持续降低

由于第三方物流订单的快速增长,JD的第二季度合规率降至6.1%的新低。在公司最初的大规模物流效应布局之前,今年618,尽管京东订单激增,其物流仓库整合服务仍然保持着高效和良好的声誉,即当天和下一个订单一天保持91%。

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物流效率和运营效率的提高推动了公司的整体运营利润率。虎证投资研究团队发现其连续两个季度实现了正的营业利润率。

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库存周转加速,利息收入稳定

随着收入的大幅增加和订单的增加,智能供应链的成熟使京东物流的效率不断提高,单一存储成本大幅下降,整体物流效率得到提升。京东的季度存货周转天数(TTM)下降至36.3天,而应付账款周转天数降至59.4,应收账款周转天数维持在3.3天。

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亚马逊有一个黄金圈子叫:现金生成经营圈现金周转周期,现金周转天数=库存周转天数+应收账款周转天数 - 应付账款周转天数

换句话说,公司越早销售货物(库存周转速度越快),收到的销售付款越快(应收账款快速),但不向上游供应商支付延迟付款(应付账款缓慢)那么该公司有一段时间可以使用更多的资金。京东和亚马逊将在账户上投入更多资金。京东主要赚取利息收入。我们可以看到,京东本季度的净利息收入为2.21亿元人民币(3.76-1.55),保持了相对稳定的利益。收入。

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买方数据恢复增长

在2018年第三和第四季度,京东年活跃买家的数量没有增加,自今年第一季度以来,用户数据已经恢复增长,本季度新增活跃买家增加了1,080万。

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虎证投资研究团队认为,整体而言,JD的规模效应和良好的效率提高了整体盈利能力,未来提供了更好的指导,京东今年已经改善了数千人的信息流系统。销售转换率,从成本指标和利润率的角度来看,京东的未来盈利能力将继续加强。

老虎证券

主编:张玉杰SF107